婚恋交友平台近年来异常火爆，它不仅解决了单身狗的婚姻问题，也满足了人民群众日常娱乐消遣的需要，比如江苏卫视出品的“非诚勿扰”节目，上台的嘉宾基本都来自百合网、珍爱网以及世纪佳缘等平台。目前我大A股尚无一家以相亲婚恋业务为主营的上市公司，随着年3月7日北京友缘在线网络科技股份有限公司（简称友缘股份）创业板IPO的预先披露更新，他能否撑起A股婚恋第一股的大旗，我们需要好好分析下。
一、基本情况介绍
北京友缘在线网络科技股份有限公司（简称友缘股份），主营业务为移动端的在线婚恋交友服务，旗下有产品友缘网、约会吧、同城热恋、单身交友等。年、年以及年的营业收入分别为.51万元、.12万元以及.74万元，营业成本分别为.79万元、.69万元以及.78万元，经营活动产生的现金流量净额分别为.62万元、.64万元以及.16万元，毛利率分别为94.42%、96.77%以及97.97%，近3年的毛利率竟然比贵州茅台都要高，可以说是非常暴利，但为什么近3年的净利润却分别只有.89万元、.02万元以及.77万元，净利润率分别为9.08%、14.22%以及15.85%呢？
毛利率和净利润率的差异如此之大，主要是由于对于互联网企业的营业成本中并没有包含广告投放、媒体宣传以及营销等引流付出的费用，以上流量与营销费用均被归结至期间费用中的销售费用；根据招股说明书申报稿披露，年至年的销售费用分别为.03万元、.33万元以及.03万元，分别占到营业收入72.66%、68.36%以及68.20%，烧钱烧的心疼啊。
二、友缘股份的
盈利模式
友缘股份的前身为北京友缘在线网络科技有限责任公司，其成立于年6月24日，股份公司变更日期为年3月24日，年7月27日友缘股份就已向监管机构申报了拟在创业板上市的招股说明书申报稿。
年至年PC互联网婚恋交友逐步进入成熟期，互联网婚恋交友行业的企业数量大幅增加，用户群体已相对广泛，行业规范和运营模式逐步稳定，尤其是年以来，众多相亲电视节目的开播使得互联网婚恋交友网站的知名度大幅提高，带动互联网婚恋交友行业进入成熟期。根据易观智库发布的《中国移动互联网婚恋交友市场专题研究报告》，年我国移动互联网婚恋交友市场规模达到11.65亿元，较年增长50%，年至年年均复合增长率高达73.52%，实现了爆发式增长，预计至年中国移动互联网婚恋交友市场规模将达到34.31亿元，年至年年均复合增长率达到43.34%，未来中国移动互联网婚恋交友市场仍将保持较高的增长速度。
由以上数据可知，友缘有限成立的时间及股改且申报创业板IPO的时间点非常之准，踩准了整个行业发展的大好时机。
根据招股说明书披露，友缘股份只开展线上服务，不开展线下服务公司，主要原因为公司提供产品及服务的用户以中低收入的大众人群为主，其收入来源为在线婚恋交友收入、合作推广收入以及广告收入，其中在线婚恋交友收入在年至年总收入占比达93.02%、84.72%以及84.06%，而在线婚恋交友收入的最终客户为个人类用户，其在平台下载APP，进行注册，填报个人基本信息及需求；在线婚恋交友服务采取“阻断沟通”的模式，即男女用户可以免费使用浏览、打招呼等浅层次的沟通服务，若需进行写信等深层次的交流，用户则需购买公司的付费服务。
以上数据可以说明友缘股份依靠个人类用户在线婚恋交友来源端贡献收入，但其占比逐年降低，说明公司在合作推广收入以及广告收入取得了增长态势，其收入结构在调整。
那么公司向个人用户收取费用并确认收入，需要经过哪几步呢？
1、个人用户下载APP注册，填报个人基本信息。
2、选择相应服务和付费模式，分为包时模式和豆币模式，然后通过第三方支付平台进行充值消费。其中包时模式提供写信包月和会员特权包月两种服务方式，写信包月服务提供3天、7天、1个月、3个月、半年等多种时限选择，用户付费后可在包时期限内与所有异性用户通信；会员特权包月服务提供3天、7天、1个月、3个月等多种时限选择，用户成为会员后将享受多种特权，如信件对方邮箱置顶、最近登录时间、专属特权标志、搜索排名优先等；豆币模式中，用户通过充值豆币，用户可按人次购买写信服务或购买动感礼物、获得更多展示资格等其他增值服务。
3、收入确认方法，针对包时模式，于用户下单并完成充值当日开始平均摊销确认收入；针对豆币模式，用户购买豆币后，公司收到充值款项后计入预收账款，当用户使用豆币购买写信服务或其他增值服务时作为收入确认的时点，按照用户实际消耗的豆币数量乘以移动加权平均确定的豆币单价计算确认收入，从预收账款结转至营业收入。
年至年预收账款占营业收入比例分别为19.20%、20.24%以及18.06%，各年差异不大，另外近3年主营收入均维持在6亿元左右，说明了豆币模式下的用户付费群体呈现稳定状态，有一定的疲软现象。
三、同行业公司比较分析
根据招股书披露，友缘股份现阶段的竞争对手主要包括上海花千树信息科技有限公司（以下简称“世纪佳缘”）、北京百合在线科技有限公司（以下简称“百合网”）、深圳市珍爱网信息技术有限公司（以下简称“珍爱网”）。根据易观智库《中国互联网婚恋交友服务(年度)综合分析》显示，年中国互联网婚恋交友市场线上自助式约会服务占比的排名为友缘股份、世纪佳缘、珍爱网、百合网，市场份额比例分别为33.6%、20.8%、10.7%、2.9%，友缘股份在线上占比上位列第一，接下来，我们从以下几个方面对比分析同行业公司。
1、成立时间及资产化情况
世纪佳缘成立于年，于年5月11日在美国纳斯达克市场上市，成为首家在海外上市的中国在线婚恋交友公司；珍爱网前身中国交友中心成立于年，年更名为珍爱网，年2月上市公司德奥通航公告重大资产重组，收购标的为珍爱网，后于11月发布重组终止公告，珍爱网间接上市梦碎；百合网成立于年，年11月挂牌新三板，年9月完成收购世纪佳缘，实现了规模上的整合；友缘股份成立年，目前正在申报创业板IPO。
2、业务定位及盈利模式
友缘股份专注线上业务（移动互联网端），不做线下业务，主要针对普通大众人群，盈利模式靠线上个人注册用户付费；世纪佳缘、百合网和珍爱网，三者均是线上业务与线下业务结合的模式，且均从PC互联网起家，使用PC的用户主要分布在都市白领人群；对于线上沟通服务，世纪佳缘、珍爱网均采取阻断沟通模式向用户收费，百合网实行免费模式；针对线下服务，百合网、世纪佳缘、珍爱网均通过一对一红娘、开展线下活动等服务收取费用。
3、收入情况比较
百合网营业收入数据来自股转系统中年年报，珍爱网数据为上市公司德奥通航收购珍爱网时的重大资产重组预案，且基于易观发布的年四个季度中国互联网婚恋交友市场数据，珍爱网年全年市场营收约为16.37亿元。
易观分析数据显示，在年4季度中国互联网婚恋交友市场收入份额中，珍爱网占35.3%，百合佳缘为26.7%，友缘股份占比19.2%，由此来看，珍爱网收入规模远高于友缘股份和百合佳缘收入规模。
4、销售费用及占营业收入比例情况
对比年数据来看，百合佳缘销售费用绝对值和占比均远远低于友缘股份数据，但二者年年度的收入规模一致，主要原因为百合佳缘总收入中在线婚恋交友收入只占比38.91%（其模式为线上和线下），而友缘股份则占比84.06%，友缘主打线上，需要引流量，而流量的获取手段一般为广告投放、媒体宣传、营销团队地推等，差异便源自于此。
投行小兵知乎Live活动预告
时间：年6月16日晚8点
1、IPO审核趋势总结（年度、年度）
IPO审核通过率情况
IPO审核行业分布
2、IPO审核两大维度（行业、业绩）
财务核查主要思路
财务数据的真实性和合理性
3、IPO未来审核趋势（广积粮、缓称王）
优秀企业都会有上市的机会
期待柳暗花明又一村的机会
???
联系我们
想加入