注：本号仅为个人投资记录，谢绝券商开户、热门基金发售推文等商务合作及吸粉互推活动。据工作人员透露，年参加梦百合股东大会的人是近些年以来最多的——去年参会人员只有几个人，今年参会人员大约20人左右，由于5月11日公司组织了机构的沟通会，因此本次参加股东大会的主要以个人投资者及私募为主。在本次股东大会中小知也问了几个问题，会议干货内容不少。以下为会议核心内容梳理：1.关于开店节奏及计划：公司18年提出“3年千店”计划，今年完成千家开店计划没有问题。“3年千店”计划完成后，公司在国内开店的计划节奏是每年开店~家，当国内开店数量到~家的时候，国内扩张速度可能会减缓，以在红星、居然之家开店为主，公司从前年开始与红星、居然之家战略合作，占据更多A+店面。当下关店率约10%。2.行业专家（独立董事）观点：行业集中度很低，过百亿企业很少，公司处于第一阵营。国内要较好发展，家门店是起步，真正要在国内市场做好，门店数量要在~家，最终必须要做到家店面以上，才能在国内稳固地位，光占据红星、居然是不够的，一定要进入其他卖场。公司现在的产品线比较短，一定程度影响了公司在红星、居然之家单个馆的开店数量，这是需要公司管理层考虑的。3.梦百合单店面积在平米左右，管理层认为公司的产品系列相对较少不会影响公司未来的拓店进程——个人认为产品系是比较灵活的东西，主动权完全在自己手里，因此产品系的问题确实不大。4.千店计划完成后，公司会加大广告投入，比如加大在户外广告媒体的投放、加强与曼联合作推广、加大在分众传媒的广告投放——管理层透露当下公司与分众已有合作，只是力度不大，而倪总与江总是校友，以后可能会有更多合作机会。5.公司年净利润方面表现不好，主要受到原材料、汇率、运输成本的增加所致，公司已经在四月份开始调价，国内涨价幅度8~12%，国外也进行了调价，国外涨价幅度在10~15%，国外的调价有一定滞后性，涨价在短期内不能覆盖成本端的上涨，在中长期可以覆盖原材料成本的上涨，原材料因素在成本端的压力相对更大（聚醚占原材料端的影响最大），如果原材料继续上涨，公司不排除今年二次提价的可能。去年财务费用增加主要因为对外投资增加所致，今年财务费用相比去年要小很多。6.国内智能仓库启动之后，产能能达到60亿；国外单产能按8~10亿设计的，美国产能仍然在爬坡期，受疫情影响美东的产能爬坡比预期差一些，不过还是比较乐观的，美西现在也处于爬坡期，美东当前的产能大概0~，美西大概0左右，西班牙达到左右，塞尔维亚在~。7.公司管理层多数是南通本地人，并且基本都是内部培养、提升，因此对公司有强烈的认同感与成就感。公司也对外引入高管，引入人才对公司也是高度认可，对公司的发展历史很肯定，并非常看好公司未来发展，期望公司能够加快进入百亿企业行列，并表示一旦公司突破百亿，公司的发展会更快（个人认为主要应该是体现在净利润方面，破百亿后净利率会较大幅度提升，这是行业共识），并且认为当下的床垫行业相当于是20几年前的家电行业，公司需要在高速发展的时间窗口实现超越，公司从行业地位的发展目标看对标为家电行业中的美的（抢争第一的意思）——有股东说倪总曾经将公司对标为格力，公司高管解释对标格力主要是指产品层面的对标，对标美的主要指市值地位的对标——个人认为不管是对标美的还是格力，从行业及公司当下的体量来看，如果公司发展越来越好，成长性还是足够好的，无论成为床垫中的格力还是美的，都会给股东带来巨额回报（理想很丰满）。8.Mor销售的其他产品主要是外购的，不是公司的主营业务。9.公司的核心竞争力是全球化的产能布局及规模效应——小知认为未来公司务必要将产能布局的先发优势转化为品牌力，强大的品牌力才是长久的竞争力。10.年整年度公司产品毛利率保持稳定，去年毛利率下滑主要是运费这块调整到营收成本去了，导致毛利率下滑，主要是会计准则的调整影响，另外国内对经销商的优惠*策也对国内业务毛利率有些影响。11.销售人员薪酬的大幅上涨主要因为去年收购Mor导致。12.公司在信息化、数字化方面也在积极推进，包括销售前端、全球统一订单中心等的工作都将在今年落地（讲了很多，太专业，简单带过）。13.公司国际化方面的发展难点主要体现在三方面：1.人才；2.供应链；3.签证。14.公司在美国的订单供不应求，订单想排产可以排到明年，公司海外的排产已经排到10月份，中间有足够的调整空间。产能只要不在美国，美国就可以不断展开反倾销，公司在美国的团队相比竞品更加成熟，先发优势非常明显，即使其他竞品要在美国布局产能也需要2年左右的时间培育，2年左右的先发优势足够公司实现在美国产能的全覆盖，可以让公司在美国市场处于绝对领先地位。15.公司在国内市场的发展目标是未来5年实现35亿营收。公司今年的收入增长目标下限是最低实现30%的增长。16.8亿利润的股权激励目标在今年并不是完全不可能实现，如果下半年原材料对公司利好，产能释放又比较好，还是有可能实现8亿股权激励目标的——自己只是一问，投资者还是不应该相信小概率事件。今天小知很早就到了公司，想先参观一下厂房，但是由于股东大会安排在南厂房，生产厂房主要在北厂房，并且今天公司也在开新的经销商大会（倪总、王总今天应该都去主持经销商大会了）——厂区内停了6辆大巴车，负责最新一批经销商的接送，个人预计在人左右，门卫保安也说可能有人（自己是通过大巴数量估的，不精准），所以公司今天没法安排股东参观厂房。不过结合年报的开店数量多家+一季度东莞举行的家居展览会新增经销商多家+本次左右新经销商，预计当下签约经销商数量已经超过家，只是很多还在选址、装修阶段，虽然开店数量还不到家，实际“3年千店“目标可以算是提前完成了。
最后祝愿公司今年及未来会有好的业绩表现吧。
21.5.25日整理记录小知a